Tout comprendre à la crise de l’immobilier chinois

Les secousses du marché immobilier chinois ébranlent l’économie de toute la Chine. Les grands promoteurs immobiliers sont en train de s’effondrer, confrontés à des pertes considérables, à des montagnes de dettes et à des retards de paiement de la part des prêteurs. Le boom de la construction, qui a longtemps alimenté la croissance chinoise, s’est arrêté, menaçant les emplois et les économies de millions de ménages. Les marchés chinois ont chuté et la monnaie s’est affaiblie alors que les autorités prennent des mesures pour stimuler la croissance. Voici ce qu’il faut savoir. 

1. L’immobilier chinois

Pendant des décennies, l’économie chinoise a dépendu d’un secteur immobilier en plein essor, alimenté par la croissance démographique. Le marché immobilier créait des emplois et permettait à la classe moyenne chinoise, en pleine expansion, d’accumuler des richesses. Les gouvernements locaux dépendent également des revenus tirés de la vente de terrains.

Mais la population du pays ne croît plus comme avant, et des années de restrictions strictes du Covid-19 ont ébranlé les consommateurs chinois. Le gouvernement a également sévi contre les pratiques risquées dans le secteur, une combinaison qui a laissé les promoteurs immobiliers avec une dette énorme et plus de nouveaux logements que d’acheteurs.

Les prix de l’immobilier se sont effondrés, entamant l’épargne et la confiance des ménages chinois, alors que le gouvernement tente de passer d’une économie alimentée par les investissements dirigés par l’État et les exportations à une économie tirée par les dépenses de consommation intérieure.

Selon une estimation de Gavekal Research, les factures impayées des promoteurs privés chinois s’élèvent à 390 milliards de dollars, ce qui constitue une menace majeure pour l’économie. Les économistes ont revu à la baisse leurs prévisions de croissance économique pour la Chine, beaucoup d’entre eux estimant qu’elles sont inférieures à l’objectif d’environ 5 % fixé par le gouvernement. L’indice Hang Seng des actions cotées à Hong Kong est entré dans un marché baissier vendredi, chutant de plus de 20 % par rapport à son plus haut niveau de janvier.

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2. Quelles sont les entreprises au cœur de la crise ?

• Country Garden, le plus grand promoteur immobilier de Chine, a déclaré ce mois-ci qu’il s’attendait à enregistrer une perte allant jusqu’à 7,6 milliards de dollars pour les six premiers mois de l’année. Le cours de l’action de la société s’est effondré, les investisseurs craignant qu’elle ne soit pas en mesure de rembourser des milliards de dollars de prêts.

• China Evergrande, un autre grand promoteur immobilier, a récemment déposé son bilan aux États-Unis pour restructurer sa dette. La société a fait défaut sur 300 milliards de dollars de dettes en 2021, ce qui a été l’un des premiers signes importants que le secteur immobilier chinois était en difficulté.

Les difficultés du secteur s’étendent également aux sociétés de fiducie financière chinoises, qui proposent des investissements plus rémunérateurs que les dépôts bancaires classiques et investissent souvent dans des projets immobiliers.

• Zhongrong International Trust, qui gère environ 85 milliards de dollars d’actifs, n’a récemment pas payé ses investisseurs. Des vidéos circulant sur les réseaux sociaux ont montré une foule d’investisseurs protestant devant les bureaux de la société à Pékin, exigeant qu’elle les rembourse.

3. Que fait le gouvernement chinois face à cette situation ?

Les autorités de régulation chinoises ont commencé à sévir contre les emprunts inconsidérés en 2020, ce qui a obligé les entreprises à réduire leur niveau d’endettement avant de s’endetter davantage. C’est ainsi que des promoteurs immobiliers lourdement endettés comme Evergrande et Country Garden se sont retrouvés en difficulté. Selon Standard & Poor’s, plus de 50 promoteurs immobiliers en Chine n’ont pas réussi à effectuer leurs paiements au cours des trois dernières années.

Le gouvernement a récemment présenté des programmes visant à stimuler les dépenses et les investissements, mais les détails sont restés opaques.

La banque centrale chinoise a réduit lundi son taux de prêt à un an, qui est utilisé pour la plupart des prêts aux entreprises, mais a laissé inchangé son taux à cinq ans, utilisé pour fixer le prix des prêts hypothécaires. Les économistes s’attendaient à des mesures plus agressives.

4. Quel effet les difficultés de la Chine pourraient-elles avoir sur l’économie mondiale ?

Au cours de la dernière décennie, la Chine a été à l’origine de plus de 40 % de la croissance économique mondiale, contre 22 % pour les États-Unis et 9 % pour la zone euro, selon BCA Research.

Une baisse des dépenses de consommation en Chine nuit aux entreprises qui y font des affaires, comme les entreprises technologiques américaines et les groupes européens de produits de luxe. L’affaiblissement de l’économie chinoise se traduit également par une baisse de l’appétit pour le pétrole, les minerais et d’autres éléments constitutifs de l’industrie. La Chine est l’un des principaux partenaires commerciaux des États-Unis et achète chaque année pour des milliards de dollars de produits agricoles et de machines américains.

Cela dit, la réaction des investisseurs mondiaux a été relativement modérée jusqu’à présent. L’indice S&P 500 a récemment chuté pendant trois semaines consécutives en raison des signes de détresse de l’économie chinoise, mais il reste en hausse pour l’année, porté par les grandes entreprises technologiques. Les investisseurs aux États-Unis et en Europe ont également été préoccupés par les prochaines décisions de leurs banques centrales nationales en matière de taux d’intérêt, alors que leurs pays sont confrontés à une inflation tenace.