Quel est l’impact des difficultés de la Chine sur votre portefeuille ?

Les problèmes économiques de la Chine s’aggravent et, même si vous pourriez les considérer comme sans importance, il y a de fortes chances qu’ils aient un impact sur votre portefeuille avec des conséquences négatives à venir.

1. Un cauchemar économique que Pékin veut camoufler

La Chine a publié une série de données économiques inquiétantes.

Les prix payés par les consommateurs et les prix des entreprises sont en baisse, ce qui fait planer la menace d’une déflation. Les ventes au détail et la production industrielle en juillet n’ont pas répondu aux attentes des économistes, et les investissements dans l’immobilier sont en chute libre…

« L’économie chinoise est confrontée à une spirale descendante imminente, le pire restant à venir », ont écrit les analystes de la banque d’investissement Nomura dans un rapport publié la semaine dernière.

Craignant le « pire à venir », la Banque populaire de Chine a procédé en début de semaine à la plus forte baisse des taux d’intérêt directeurs depuis 2020. Cette décision inattendue révèle à quel point la situation devient désastreuse. En effet, la Banque populaire de Chine a abaissé le taux de ses prêts à un an de 15 points de base à 2,5 % mardi, la deuxième réduction depuis juin. La situation économique est tellement mauvaise que Pékin a annoncé qu’elle cesserait de publier des données sur le taux de chômage des jeunes. Cette décision intervient alors que ce taux a atteint un niveau record il y a quelques semaines.

2. Le lien entre les difficultés de la Chine et votre portefeuille, c’est le dollar US

Le yuan chinois vient de tomber à son plus bas niveau en neuf mois à la suite de la baisse inattendue des taux d’intérêt de la Chine. Mais n’oubliez pas que lorsque nous parlons de devises, la « force » et la « faiblesse » sont toujours relatives à l’autre variable de l’équation. Lorsque nous comparons le yuan au dollar, cette « autre variable » est évidemment le dollar. Ainsi, un affaiblissement du yuan équivaut à un renforcement du billet vert. Cette semaine encore, le yuan a perdu près de 3 % par rapport au dollar en août.

Cette force du dollar s’est étendue au-delà du yuan au cours des dernières semaines. Pour illustrer ce phénomène, prenons l’indice du dollar américain, qui compare le dollar à un panier de six devises étrangères : l’euro, le franc suisse, le yen japonais, le dollar canadien, la livre sterling et la couronne suédoise.

Au cours du mois dernier, l’indice du dollar a grimpé de près de 4 %, ce qui est considérable pour une monnaie en si peu de temps.

3. Pourquoi le problème économique de la Chine est important pour votre portefeuille d’actions ?

En général, les actions n’aiment pas un dollar fort parce qu’il crée un important vent contraire à la conversion des devises pour les entreprises qui font du commerce international. Tous les revenus des ventes à l’étranger perdent de leur valeur lorsqu’ils sont reconvertis en dollars américains forts.

Ci-dessous, l’indice du dollar américain par rapport à l’indice S&P au cours des deux dernières années. 

On peut constater une corrélation inverse évidente. Lorsque le dollar se renforce (en vert), le S&P baisse (en noir), et inversement.

Gardez donc bien un œil sur la Chine, le yuan et l’indice du dollar américain. La force (ou la faiblesse) du billet vert à l’approche de l’automne et des fêtes de fin d’année aura un impact significatif sur vos actions.

D’ailleurs, si l’économie chinoise continue de souffrir, les multinationales fortement exposées aux revenus chinois en pâtiront. Je pense à Apple, Tesla et Caterpillar. Même Nike et Starbucks ont une exposition significative aux consommateurs chinois. N’oubliez pas non plus les semi-conducteurs : Qualcomm a un taux d’exposition de 67 % à la Chine, 22 % des revenus de Nvidia provenaient de Chine l’année dernière et Intel a une exposition d’environ 44 % de son chiffre d’affaires.

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