Quelle est l’ampleur de la menace que représente la hausse des prix du pétrole ?

Après avoir atteint une moyenne de 75$ pendant la majeure partie de l’année, les prix du pétrole brut WTI ont atteint la semaine dernière leur plus haut niveau en dix mois, à environ 90$ le baril, même s’ils restent bien en deçà du pic de 123$ atteint l’année dernière. Le principal facteur à l’origine de cette hausse récente est la réduction de la production de l’Arabie saoudite (premier exportateur de pétrole) et de la Russie, les deux pays ayant annoncé au début du mois qu’ils maintiendraient leur production réduite jusqu’à la fin de l’année.

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1. La hausse du prix de l’énergie comme taxe

Le consommateur est beaucoup moins sensible aux prix de l’énergie que par le passé, la part des dépenses énergétiques ayant diminué de moitié par rapport à ce qu’elle était dans les années 1970, passant d’environ 9 % à 4 % de l’ensemble des dépenses de consommation personnelle. Néanmoins, la hausse des prix de l’énergie agit généralement comme une taxe sur le consommateur. Comme les ménages dépensent plus pour l’essence, il leur reste moins d’argent à dépenser pour d’autres choses. Mais cette dynamique peut également contribuer à contenir l’inflation de base, car elle peut entraîner une baisse de la demande de certains services. Et contrairement à la flambée des prix du pétrole de l’année dernière à la suite de l’invasion de l’Ukraine, les prix du gaz naturel n’ont pas augmenté, restant proches de leur niveau le plus bas depuis trois ans, ce qui devrait continuer à soulager les coûts des services publics.

2. Une hausse de prix du pétrole qui devrait se limiter

Du point de vue de la demande mondiale, la faible croissance de la Chine, qui est le plus gros consommateur de pétrole, et le ralentissement de l’activité européenne pourraient empêcher une hausse plus importante au-delà de la barre des 100 dollars. Au niveau national, les consommateurs américains ont dépensé à un rythme élevé, mais je pense qu’après la saison des voyages d’été, la demande de voyages et d’autres services va probablement se modérer. En résumé, si l’offre de pétrole est limitée jusqu’à la fin de l’année, la demande n’est pas très favorable, ce qui devrait limiter la hausse des prix du pétrole.