Le mois de septembre va-t-il freiner la tendance haussière du marché économique ?

Nous y voici à nouveau, à ce « redoutable » mois de septembre, le pire de l’année en Bourse. Stephen Suttmeier, stratégiste chez Bank of America Securities, rappelle que, depuis 1928, le S&P 500, l’indice large de la Bourse de New York, n’a terminé ce mois en hausse que dans 44% des cas, « avec une performance moyenne de -1,16% (-0,49% pour la médiane).» 

Les habitués des marchés boursiers se méfient de la réputation de longue date de ce mois comme étant le pire mois pour les investissements, connu sous le nom d’effet septembre. Et si les rendements historiques peuvent confirmer l’idée d’un repli du marché ce mois-ci, cela ne signifie pas nécessairement que tout espoir est perdu.

1. Qu’est-ce que l’effet septembre ?

L’effet septembre décrit un phénomène dans lequel les rendements boursiers sont souvent négatifs au cours du mois. Selon la période analysée, les données historiques renforcent la légitimité de ce concept, mais les performances passées ne sont pas nécessairement prédictives des performances futures comme j’aime bien le répéter.

Selon l’analyse de CFRA Research, septembre est généralement le mois le plus faible pour le S&P 500 depuis 1945, avec une perte moyenne de -0,7 %. Le meilleur mois de l’année pour les actions sur la même période est avril, avec un gain moyen de 1,6 %.

Toutefois, les rendements peuvent varier d’une année à l’autre, et ce ne sont pas toutes les années qui enregistrent des rendements négatifs au cours du mois de septembre. Par exemple, le rendement mensuel total du S&P 500 a été positif en septembre de 2016 à 2019.

2. Les théories derrière l’effet septembre

Selon une étude publiée dans Financial Management par des chercheurs de l’INSEAD, de l’Université nationale de Singapour, de l’École d’économie Erasmus et de l’Institut Tinbergen, le traditionnel effet septembre pourrait refléter des changements de comportement résultant d’événements récurrents tels que la rentrée des classes ou le week-end de la fête du travail

L’étude indique que les rendements chutent de 0,6 % à 1 % après les principaux congés scolaires aux États-Unis, tels que les vacances d’été, ce qui peut contribuer à la faible performance en septembre. 
Selon JP Morgan Wealth Management, l’impact de la psychologie du marché est une autre explication potentielle des faibles rendements de septembre.

Ce sentiment n’est pas fondé sur des preuves tangibles mais plutôt sur des facteurs émotionnels ou cognitifs, ce qui suggère que la baisse des performances du marché résulte de la croyance des investisseurs dans l’effet septembre plutôt que de l’effet lui-même.

3. Les performances du marché au début du mois de septembre 2023

Le mois d’août 2023 s’est terminé sur une note négative pour le marché boursier, les trois principaux indices boursiers américains ayant perdu du terrain : le Dow Jones Industrial Average (DJIA) a chuté de 2,5 %, le Nasdaq de 2,2 % et le S&P 500 de 1,7 %.

Néanmoins, chez Bank of America Securities, on se veut rassurant. Le mois de septembre a eu tendance à mieux se comporter quand, historiquement, avant d’y entrer, le S&P 500 était déjà en hausse depuis le début de l’année, « et plus particulièrement lorsque l’indice est en hausse de 10% ou plus de janvier jusqu’au mois d’août. La meilleure configuration pour le mois de septembre et le reste de l’année est lorsque le S&P 500 progresse de 10% à 20% entre janvier et août », ce qui est le cas cette année.

Aussi, malgré les craintes potentielles liées à l’effet septembre, l’indice de volatilité CBOE (VIX), qui représente les attentes du marché en matière de volatilité pour les 30 jours à venir, était de 13,57 à la clôture du marché le dernier jour du mois d’août, ce qui indique un environnement à faible risque pour les investisseurs.

A lire également :
Les meilleures actions à acheter en 2023