Comment l’Inde va devenir la deuxième plus grande économie du monde ? Et quelques idées d’investissement en conséquences

Vous vous souvenez des BRIC? Cette acronyme inventé il y a près de 20 ans, qui identifie le Brésil, la Russie, l’Inde et la Chine comme des puissances économiques montantes ? Son inventeur, Jim O’Neil, économiste chez Goldman Sachs a élargi cette couverture dans son dernier rapport The Path to 2075 pour inclure 104 pays et a tracé leurs projections de croissance mondiale jusqu’en 2075. Les années de croissance économique les plus rapides au monde sont probablement déjà derrière nous : l’expansion ralentit à mesure que la croissance démographique s’affaiblit, selon Goldman Sachs Research. Mais les économies émergentes, et les puissances asiatiques en particulier, devraient continuer à rattraper les pays plus riches. C’est dans ce contexte que Goldman Sachs prévoit que l’Inde battra les États-Unis d’ici 2075 pour devenir la deuxième plus grande économie, tout en dépassant également le Japon et l’Allemagne.

La performance relative des États-Unis a été plus forte que prévu au cours de la dernière décennie. Cependant, l’histoire suggère qu’il est peu probable que cela se reproduise au cours de la prochaine décennie, écris Goldman Sachs dans son dernier rapport de juin 2023 de The Path to 2075. La croissance potentielle des États-Unis reste nettement inférieure à celle des grandes économies des marchés émergents, et une partie de la vigueur exceptionnelle du dollar américain ces dernières années devrait se dissiper au cours des 10 prochaines années. C’est ainsi que l’Inde sautera les étapes au cours de chaque décennie menant à 2075. Le PIB de l’Inde devrait passer de 2,8 milliards de dollars en 2020 à 6,6 milliards de dollars en 2030 pour arriver à 52,5 milliards de dollars en 2075, soit plus de 51,5 milliards de dollars des États-Unis.

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1. Le principal moteur de la croissance de l’Inde : plus de main-d’œuvre et de main-d’œuvre qualifiée

Les projections de Goldman Sachs impliquent que la croissance mondiale sera en moyenne d’un peu moins de 3 % par an au cours des 10 prochaines années et qu’elle diminuera progressivement, reflétant principalement une croissance plus lente de la main-d’œuvre. La croissance démographique mondiale a diminué de moitié au cours des 50 dernières années, passant de 2% par an à moins de 1%, et devrait tomber à près de zéro d’ici 2075. C’est là que réside la chance de l’Inde.

« Le contrôle de la population mondiale est une condition nécessaire à la durabilité environnementale à long terme« , ont écrit les économistes de Goldman Sachs Kevin Daly et Tadas Gedminas dans un rapport.

Mais une population qui vieillit et croît plus lentement devra faire face à l’augmentation des dépenses de santé et de retraite. Le nombre de pays confrontés à un sérieux défi économique dû à une population vieillissante devrait augmenter régulièrement au cours des prochaines décennies.

Alors que la population indienne de 1,4 milliard d’habitants devient la plus importante du monde, son PIB devrait augmenter de façon spectaculaire. C’est le principal moteur qui peut propulser l’Inde à devenir la deuxième économie mondiale d’ici 2075. Cependant, la démographie seule ne sera pas le moteur du PIB. L’innovation et l’augmentation de la productivité des travailleurs seront importantes pour la cinquième économie mondiale. En termes techniques, cela signifie une plus grande production pour chaque unité de travail et de capital dans l’économie indienne.

Pour l’Inde, une clé pour réaliser le potentiel de cette population croissante est de stimuler la participation au sein de sa main-d’œuvre, ainsi que de fournir une formation et des compétences à son immense vivier de talents, a déclaré Santanu Sengupta, économiste indien de Goldman Sachs Research dans une interview. « Au cours des deux prochaines décennies, le ratio de dépendance de l’Inde sera l’un des plus bas parmi les économies régionales », dit-il. Le ratio de dépendance mesure le nombre de personnes à charge âgées de zéro à 14 ans et de plus de 65 ans, par rapport à la population totale âgée de 15 à 64 ans.

Sengupta souligne que la population indienne a l’un des meilleurs ratios entre sa population en âge de travailler et son nombre d’enfants et de personnes âgées. « C’est donc vraiment la fenêtre pour que l’Inde fasse les choses correctement en termes de mise en place de capacité de fabrication, de poursuite de la croissance des services, de poursuite de la croissance des infrastructures. »

Des données démographiques favorables ajouteront à la croissance potentielle sur l’horizon de prévision. La grande population de l’Inde est clairement une opportunité, mais le défi consiste à utiliser la main-d’œuvre de manière productive, en augmentant le taux de participation à la main-d’œuvre. Cela signifiera créer des opportunités pour que cette main-d’œuvre soit absorbée tout en étant formée et perfectionnée.

La population active indienne

Le taux d’activité est défini comme la part de la population active dans la tranche d’âge des 16-64 ans dans l’économie actuellement employée ou à la recherche d’un emploi. Les personnes qui poursuivent des études, les femmes au foyer et les personnes de plus de 64 ans ne sont pas comptabilisées dans la population active.

La population actuelle de l’Inde est estimée à un peu plus de 1,4 milliard et environ 64 % de cette population – soit environ 900 millions – appartient à la cohorte en âge de travailler. Chaque année, cependant, un peu plus de 10 millions de ieunes entrent sur le marché du travail. C’est un sujet de préoccupation car le taux de participation population active en Inde a été d’environ 50% pendant longtemps et les statistiques de l’emploi ne se sont pas beaucoup améliorées. En comparaison, ce taux est de 73 % aux États-Unis, de 76% en Chine et de 78 % au Royaume-Uni. Même si l’Inde devrait augmenter son taux de participation population active d’un point de pourcentage chaque année jusqu’à atteindre un taux de participation population active de 70%, environ 95 millions d’emplois non agricoles devraient être créés au cours des 25 prochaines années compte tenu du rythme auquel la population totale est estimée augmenter, selon les experts de Dun & Bradstreet International.

L’une des raisons du faible taux de participation population active de l’Inde est que le taux de participation des femmes à la population active est trop faible. En 2021, le taux de participation des femmes à la population active était de 19%, inférieur à la moyenne mondiale à 25,1%. Cependant, l’étude économique 2022-23 a fait valoir que le récit commun du faible taux de participation population active des femmes indiennes passe à côté de la réalité des femmes qui travaillent qui fait partie intégrante de l’économie du ménage et du pays. « La mesure de l’emploi à travers la conception et le contenu de l’enquête peut faire une différence significative dans les estimations finales du taux de participation population active, et cela importe plus pour mesurer le taux de participation population active féminin que le taux de participation population active masculin », a-t-il déclaré. Citant les dernières normes de l’OIT, l’enquête indique que limiter le travail productif à la participation au marché du travail est étroit et ne mesure que le travail en tant que produit marchand sans inclure la valeur du travail domestique non rémunéré des femmes.

2. Comment plus d’Indiens peuvent alimenter l’Inde

L’Inde a certainement parcouru un long chemin depuis l’époque où elle se concentrait sur le contrôle de la population pour une croissance économique plus élevée. Aujourd’hui, la population indienne est considérée comme un atout potentiel des plus précieux. Cependant, plus de population signifierait plus de demande ainsi que le besoin de plus d’emplois. Dans ce contexte, l’investissement en capital sera également un important moteur de croissance à l’avenir, selon Goldman Sachs Research.

Avec des taux de dépendance en baisse, des revenus en hausse et un développement plus approfondi du secteur financier, le taux d’épargne de l’Inde devrait augmenter en raison d’une démographie favorable.

« Sur ce front, le gouvernement a fait le gros du travail dans un passé récent. Mais étant donné les bilans sains des entreprises privées et des banques en Inde, nous pensons que les conditions sont propices à un cycle d’investissement du secteur privé », déclare Sengupta.

Le principal risque baissier, selon Sengupta, serait que le taux d’activité n’augmente pas. « Le taux de participation au marché du travail en Inde a diminué au cours des 15 dernières années. Si vous avez plus d’opportunités – en particulier pour les femmes, car le taux de participation des femmes au marché du travail est nettement inférieur à celui des hommes – vous pouvez consolider votre taux de participation au marché du travail, ce qui peut encore accroître votre potentiel de croissance », dit-il.

La hausse de la croissance peut provenir d’une croissance de la productivité plus élevée, dit Sengupta. L’Inde a fait un pas de géant en termes de numérisation de l’économie. India Stack rend la prestation de services publics beaucoup plus facile et plus ciblée tout en élargissant le filet de crédit, ce qui permet aux petites entreprises d’obtenir plus de crédit, ce qui peut favoriser la croissance grâce à une augmentation de la productivité

3. Comment on investit du coup ? 

Goldman s’attend à ce que les bénéfices des entreprises indiennes augmentent de 15 % l’année prochaine et en 2024… mais vous devrez payer une belle prime pour cette croissance. Vous voyez, l’Inde se négocie à un multiple cours/bénéfice à terme de 22, soit 30 % de plus que sa moyenne à long terme. En toute honnêteté, cependant, le marché boursier indien s’est très bien comporté au cours des deux dernières années. Donc, si vous êtes d’accord avec Goldman qu’il pourrait y avoir plus à venir, l’ ETF iShares MSCI India pourrait être un bon point de départ. Ou si vous souhaitez profiter de la croissance démesurée attendue des marchés émergents en général, vous pouvez envisager l’ ETF iShares MSCI Emerging Market ETF. 

Il y a une raison pour laquelle j’ai insisté sur la réduction de la main-d’œuvre dans le monde. Cela augmente la demande d’automatisation, car les entreprises savent qu’elles doivent trouver une solution pour faire face aux pénuries de main-d’œuvre tout en améliorant leurs opérations et en augmentant leurs bénéfices. Le Robo Global Robotics and Automation Index ETF est un excellent moyen de jouer sur ce thème d’investissement. Certes, les coûts du fonds sont un peu plus élevés que ceux de certains autres fonds négociés en bourse (ETF), mais cela vous permettra de vous plonger dans l’industrie mondiale de la robotique et de l’automatisation. Il y a aussi l’ ETF L&G Robo Global Robotics and Automation UCITS qui a des participations très similaires.

Et enfin, une population vieillissante devrait ouvrir la voie à une forte demande durable de soins de santé, de produits pharmaceutiques et de dispositifs médicaux. Le fonds Health Care Select Sector SPDR comprend des sociétés impliquées dans les équipements et fournitures de soins de santé, les prestataires et services de soins de santé, la biotechnologie et les produits pharmaceutiques.