Trois perspectives clés sur la volatilité du marché

Après une période prolongée de calme sur les marchés financiers, le mois d’août a marqué le retour de la volatilité, une phase souvent inconfortable, mais de courte durée. En abordant septembre et octobre, les deux mois précédant l’élection présidentielle américaine, nous avons identifié trois perspectives clés sur la volatilité du marché.

1. La volatilité, un coût inévitable pour les investisseurs :

Dans le monde de l’investissement, il faut parfois serrer les dents. La volatilité représente le prix à payer pour espérer des rendements positifs et la croissance de la valeur des portefeuilles. Les fluctuations des marchés, qu’elles soient à la hausse ou à la baisse, sont normales, même dans les périodes les plus prospères.

Historiquement, les actions connaissent environ trois baisses de 5 % par an, une correction de 10 %, et une correction sévère de 15 % à 20 % environ tous les deux ans. Bien que ces reculs soient inévitables, chaque baisse des actions américaines a, jusqu’à présent, été suivie d’un nouveau record. Les investisseurs doivent donc être capables de résister à ces fluctuations pour tirer parti des gains futurs.

2. Volatilité déclenchée par des facteurs émotionnels :

La volatilité peut souvent être provoquée par des changements d’humeur basés sur des événements médiatiques ou des facteurs externes sans lien direct avec les fondamentaux du marché à long terme. Ce fut le cas en août. Les actions technologiques, particulièrement celles des géants du secteur, semblaient surévaluées après une forte hausse en début d’année.

Parallèlement, une stratégie populaire de fonds spéculatifs, impliquant des emprunts en yens pour acheter des actifs dans d’autres devises, a commencé à se défaire après une hausse des taux par la Banque du Japon. Ce dénouement a forcé certains investisseurs à vendre des actions technologiques et d’autres valeurs pour couvrir leurs pertes, amplifiant la correction.

3. Contexte économique toujours favorable malgré les incertitudes :

En dépit des récents soubresauts, les trois principaux moteurs des rendements à long terme restent positifs : la croissance économique, les profits des entreprises, et les taux d’intérêt. L’économie américaine, bien que ralentissante, continue de croître. Nous passons d’une période de croissance supérieure à la moyenne (3-4 % du PIB) à une croissance plus modérée (1-2 % du PIB), une normalisation qui reste soutenable.

Du côté des profits, les entreprises bénéficient d’une augmentation de la productivité et d’une modération des coûts, ce qui laisse présager une hausse continue des bénéfices. Les taux d’intérêt, quant à eux, pourraient être réduits par la Réserve fédérale le 18 septembre, avec une baisse récente de l’inflation et des signes d’un marché du travail plus calme.

4. Prévoir une hausse de la volatilité à l’approche des élections :

Malgré des fondamentaux économiques solides, il ne faut pas exclure des secousses supplémentaires. L’histoire montre que les mois de septembre et octobre sont souvent marqués par une volatilité accrue, en partie due aux incertitudes liées aux élections présidentielles américaines. Les fluctuations du marché augmentent généralement à l’approche des élections, mais cette tendance s’estompe rapidement après le jour du scrutin.

En conclusion, le risque et la récompense vont de pair en investissement. La volatilité est le prix à payer pour des rendements futurs. Il est essentiel de ne pas réagir de manière excessive aux titres d’actualité et de rester concentré sur les fondamentaux du marché, qui restent favorables dans le contexte actuel.