Qu’est-ce que l’approbation des ETF Bitcoin implique ?

La validation tant attendue par la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine des ETF Bitcoin constitue un tournant majeur pour le secteur des cryptomonnaies. En rendant le bitcoin plus accessible via les circuits d’investissement traditionnels, ces ETF pourraient séduire davantage d’investisseurs et potentiellement générer un afflux massif de capitaux dans le monde des cryptomonnaies. Ainsi, la décision de la SEC joue un rôle crucial dans l’évolution de l’investissement en bitcoin. Mais qu’est-ce que cette approbation signifie dans les faits? C’est ce que nous allons voir aujourd’hui. 

Avant de commencer

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1. En quoi consiste un ETF Bitcoin ?

Un ETF Bitcoin, ou fonds négocié en bourse, permet d’investir facilement dans le bitcoin via les marchés financiers et les comptes de courtage existants (votre compte-titre par exemple). Cette méthode évite d’avoir à acheter ou vendre la monnaie numérique directement sur les plateformes d’échange de cryptomonnaies ou ce qu’on appelle en peer-to-peer.

Bien que des pays comme le Canada et certains pays européens aient déjà approuvé de tels ETF, les États-Unis se sont jusqu’à présent limités à autoriser des ETF basés sur des contrats à terme sur le bitcoin. Contrairement à la monnaie numérique proprement dite, ces ETF américains sont liés à des contrats dérivés basés sur la valeur du bitcoin. 

L’approbation de ces ETF Bitcoin est perçue comme un moyen d’élargir le cercle des investisseurs en bitcoin. Les avantages d’investir dans un ETF Bitcoin, comparé à l’achat direct de cryptomonnaie, sont nombreux. Ils incluent la simplicité de gestion, la sécurité réglementaire offerte par les ETF, et la fiabilité des courtiers traditionnels. De plus, les aspects fiscaux et réglementaires sont plus clairs pour les produits financiers traditionnels que pour les actifs numériques. L’ETF, en suivant la valeur du bitcoin, permet aux investisseurs de bénéficier de la performance de cet actif numérique dans un format familier. Cette option simplifie la gestion d’un portefeuille de cryptomonnaies et rend l’investissement dans le bitcoin plus accessible.

Cependant, il existe aussi des inconvénients. Les marchés des cryptomonnaies fonctionnent en continu, tandis que les ETF suivent les horaires des bourses. De plus, les ETF entraînent des frais de gestion, et leur investissement implique de faire confiance à des tiers dépositaires.

Suite à l’initiative de BlackRock pour un ETF Bitcoin, d’autres grandes entités financières ont soumis des demandes similaires. L’approbation de ces ETF pourrait conduire à un important afflux d’investissements dans le bitcoin.

Des entreprises variées, telles que Valkyrie, Franklin Templeton, ArkInvest, Grayscale, WisdomTree, Invesco Galaxy, VanEck, Bitwise et Fidelity, ont emboîté le pas à BlackRock. Grayscale, notamment, a longtemps cherché à convertir son Grayscale Bitcoin Trust en ETF. Après une action en justice contre la SEC, la Cour américaine a ordonné en août 2023 à la SEC de réexaminer le rejet de sa demande.

2. Les implications des ETF pour le bitcoin 

L’arrivée des ETF Bitcoin a provoqué un mélange d’enthousiasme et de préoccupations dans le monde des cryptomonnaies. D’un côté, les ETF sont perçus comme un moyen de démocratiser le bitcoin, offrant un accès facilité à l’investissement qui pourrait élargir son bassin d’investisseurs et potentiellement stabiliser et augmenter sa valeur marchande. Cette démocratisation est vue comme un pas essentiel pour légitimer les cryptomonnaies aux yeux des institutions financières et régulateurs traditionnels.

Cependant, certains craignent que l’institutionnalisation et le contrôle réglementaire associés aux ETF ne conduisent à une forme de normalisation ou de captation du bitcoin. Les ETF, en rapprochant le bitcoin de la finance conventionnelle, l’exposent à une réglementation et à des exigences de conformité accrues. Ce changement risque de compromettre certains principes fondateurs de Bitcoin, tels que la décentralisation, la résistance à la censure, la protection de la vie privée et l’autonomie financière. Des voix critiques s’élèvent aussi pour dire que l’intégration du bitcoin dans des produits financiers réglementés comme les ETF pourrait mener à une forme de captation réglementaire, influençant le bitcoin par les structures financières qu’il visait à remettre en question, et réduisant son rôle en tant qu’outil de liberté financière.

Bien que l’adoption institutionnelle soit avantageuse en termes d’investissement et de croissance, elle risque de diluer l’éthique originelle du bitcoin, qui est de fonctionner comme un système financier décentralisé et résistant à la censure. L’afflux d’investisseurs traditionnels via les ETF pourrait changer la perception et l’éthique entourant la cryptomonnaie. Contrairement aux premiers utilisateurs, attachés à la décentralisation et à l’autonomie, ces nouveaux investisseurs pourraient ne pas partager les mêmes convictions. En conséquence, les principes et objectifs initiaux de Bitcoin pourraient se diluer, avec une priorité donnée à la performance financière plutôt qu’aux aspects idéologiques et au changement sociétal.

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Cette nouvelle tendance pourrait réorienter le discours sur Bitcoin, en mettant l’accent sur son potentiel financier plutôt que sur ses aspects révolutionnaires en tant que monnaie numérique décentralisée P2P, offrant une liberté financière et la possibilité d’améliorer les failles de notre système financier mondial.

Il existe également une préoccupation que les ETF Bitcoin puissent créer un scénario de « bitcoin papier », non soutenu par de réels bitcoins. Cette crainte est fondée sur l’idée que les ETF pourraient mener à un système de réserves fractionnaires, où il y aurait plus de créances sur le bitcoin que de bitcoins réels, remettant en question le principe d’une offre limitée de 21 millions de bitcoins.

Malgré les inquiétudes des puristes du bitcoin, les ETF représentent une avancée importante pour les investisseurs individuels, en offrant un accès plus facile aux investissements en cryptomonnaies pour ceux qui trouvent l’achat et le stockage de bitcoins intimidants ou techniquement complexes.

Les ETF Bitcoin peuvent rendre l’investissement en bitcoins plus accessible, en proposant aux investisseurs individuels et institutionnels une voie familière, réglementée et potentiellement moins risquée de s’exposer aux variations de prix du bitcoin. Toutefois, ils comportent également certaines limites, des risques réglementaires potentiels et des coûts que les investissements directs en cryptomonnaies n’ont pas, et que les puristes et les adeptes de la liberté pourraient préférer éviter.