L’investissement de valeur «au cœur» pour les années à venir ?

Dans la bataille historique entre les styles d’investissement axés sur la croissance et sur la value (valeur), jusqu’à présent en 2023, le premier a de nouveau largement gagné. Sa rentabilité a dépassé de plus de 20 points de pourcentage celle obtenue en value sur l’année (même s’il reste encore un trimestre entier et que beaucoup de choses peuvent arriver).

En 2022, c’est le contraire qui s’est produit, la value a gagné, et de nombreux investisseurs pensaient qu’il pourrait s’agir d’un changement dans le cycle à long terme après la décennie précédente dominée par la croissance, comme le montre ce graphique de M&G Investments. Mais que va-t-il se passer désormais ?

Bien sûr, personne ne le sait, mais si l’on regarde les valorisations, on constate qu’elles ont une fois de plus atteint des niveaux extrêmes dans la comparaison entre les deux styles. Plus précisément, la value serait encore moins chère que lorsque son grand rebond a commencé à la mi-2021, comme le montre le graphique suivant.

Du côté de M&G, ils constatent des changements fondamentaux : « Alors que les moteurs de la rentabilité des actions mondiales sont restés inchangés pendant une grande partie de la dernière décennie, nous détectons aujourd’hui de multiples troubles. » C’est pourquoi ils estiment qu’une base plus large d’opportunités de génération d’alpha est en train d’être créée, contribuant ainsi à uniformiser les règles du jeu pour les investisseurs axés sur la value et leur permettant de compenser les niveaux élevés de rentabilité d’un nombre concentré d’actions de croissance à méga-capitalisation.

Chez Federated Hermes, on voit également des perspectives encourageantes : « Une forte inflation et des taux d’intérêt plus élevés que prévu ont élargi le marché des actions et rendu les actions de valeur plus attractives. » Selon Geir Lode, directeur des actions mondiales de la société, « dans le contexte macroéconomique actuel, les taux d’intérêt devraient continuer à augmenter plus longtemps que prévu par les investisseurs » C’est peut-être pour cela que certains investisseurs commencent à miser beaucoup sur la value. On suivra ça de près.