📰 Le dossier de la semaine : La Fed lance un cycle d’assouplissement monétaire majeur pour soutenir l’économie américaine

La Réserve fédérale américaine (Fed) a récemment initié un tournant significatif dans sa politique monétaire en abaissant son taux directeur de 0,5 %, une réduction plus importante que les ajustements habituels de 0,25 %. Cette décision marque la première baisse de taux en quatre ans et fait suite à une période de resserrement monétaire agressif. La Fed vise ainsi à éviter de maintenir une politique trop restrictive et affiche sa détermination à soutenir l’économie avant tout ralentissement notable. Cette baisse intervient dans un contexte où l’inflation a diminué, passant de 9,1 % en juin 2022 à 2,5 % en août, et où le taux de chômage a légèrement augmenté de 3,4 % à 4,2 %. Ces indicateurs ont renforcé la confiance des responsables politiques dans la nécessité d’un assouplissement pour maintenir la croissance économique.

Cette approche proactive de la Fed a pour objectif d’augmenter les chances d’un « atterrissage en douceur » de l’économie américaine, évitant ainsi une récession. Les indicateurs économiques actuels sont encourageants : les dépenses de consommation restent robustes, les demandes d’allocations chômage sont faibles, et la valeur nette des ménages atteint des sommets historiques grâce à l’appréciation des prix de l’immobilier et des actions. De plus, les salaires augmentent plus rapidement que l’inflation depuis mai de l’année dernière, soutenant le pouvoir d’achat des consommateurs. Les conditions financières s’assouplissent également, ce qui devrait favoriser l’investissement et la croissance. Tous ces éléments suggèrent que l’économie est en mesure de poursuivre sa croissance sans entrer en récession, renforçant ainsi la confiance dans la stratégie de la Fed.

La Fed prévoit de poursuivre les baisses de taux pour atteindre un niveau neutre estimé à 2,9 % d’ici 2026. Selon les projections du « dot plot », cela impliquerait des réductions supplémentaires de 0,5 % cette année, probablement lors des réunions de novembre et décembre, suivies de quatre baisses en 2025 et de deux en 2026. Cette stratégie vise à réduire progressivement les coûts d’emprunt pour les consommateurs et les entreprises, stimulant ainsi la croissance économique à long terme. Cependant, la Fed reste attentive aux évolutions économiques futures et ajuste sa politique en fonction des données entrantes, reconnaissant que le point neutre ne pourra être déterminé qu’en temps réel.

Historiquement, le début d’un cycle de baisse des taux sans récession a été favorable aux marchés boursiers, conduisant à des rendements solides six, douze et dix-huit mois après la première réduction des taux. Cependant, étant donné que les valorisations boursières actuelles sont élevées par rapport aux moyennes historiques, le potentiel de hausse pourrait être plus modeste que lors des cycles précédents. Les investisseurs pourraient trouver des opportunités dans les actions cycliques, les entreprises de moyenne capitalisation et les titres de qualité versant des dividendes, qui pourraient commencer à combler l’écart avec les méga-capitalisations technologiques. De plus, une rotation vers ces secteurs pourrait se produire si les conditions économiques continuent de s’améliorer et que les taux d’intérêt baissent, rendant les actions de croissance moins attractives en comparaison.

Enfin, la baisse des taux directeurs a des implications importantes pour les investisseurs obligataires. Avec la perspective de rendements obligataires en baisse, il est recommandé aux investisseurs d’allonger la durée de leurs portefeuilles obligataires pour se protéger contre le risque de réinvestissement à des taux inférieurs à l’avenir. Une allocation excessive aux placements en liquidités pourrait entraîner des rendements moins favorables à mesure que les taux continuent de diminuer. Les investisseurs devraient donc envisager de repositionner leurs portefeuilles en faveur d’obligations à moyen et long terme pour tirer parti de la baisse des taux et sécuriser des rendements plus élevés sur le long terme.