Small caps, un potentiel de rebond malgré des vents contraires ?

Les petites et moyennes valeurs, aussi appelées « small caps » et « mid caps », sont souvent reconnues pour leur flexibilité et leur potentiel de croissance rapide. Pourtant, depuis le début de 2024, ces valeurs peinent à retrouver des niveaux de performance significatifs. Leurs rendements sont en retrait par rapport aux grandes valeurs, notamment en raison de plusieurs facteurs de marché qui jouent en leur défaveur. Qu’est-ce qui explique ce désamour et quelles sont les perspectives de redressement pour ces entreprises ?

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Depuis janvier 2024, les petites et moyennes valeurs accusent un retard de performance : -4 % pour l’indice CAC Mid 60 et -5 % pour le CAC Small, tandis que le CAC 40 reste relativement stable. En Europe, bien que l’écart soit moins prononcé, le MSCI Europe Small Cap et le MSCI Europe Mid Cap suivent une tendance similaire, restant en retrait par rapport au MSCI Europe. Cet écart de performance souligne un déclin de l’intérêt des investisseurs pour ce segment du marché.

Deux facteurs majeurs expliquent cette sous-performance :

• La concurrence des ETF : L’essor des fonds passifs, notamment les ETF , a profondément modifié le comportement des investisseurs. Les ETF, ayant une approche d’investissement majoritairement passive, privilégient les valeurs les plus liquides, soit les grandes entreprises. Cette croissance limite les flux de capitaux vers les petites valeurs, souvent moins liquides.
• La disparition de la prime de valorisation : Autrefois, les small caps bénéficiaient d’une prime par rapport aux grandes entreprises en raison de leur potentiel de croissance supérieur. Aujourd’hui, cette prime tend à disparaître, principalement en raison des changements de préférences des investisseurs. Cela impacte directement la valorisation des petites et moyennes entreprises, rendant le segment moins attractif qu’auparavant.

La récente baisse des taux d’intérêt pourrait jouer en faveur des small caps, leur offrant un meilleur accès au financement. Ces entreprises, parfois à la recherche de capitaux pour soutenir leur croissance, pourraient bénéficier de cette conjoncture pour financer leurs projets à des coûts réduits. Toutefois, la sélection reste cruciale : il est recommandé de privilégier des entreprises solides, avec des bilans sains et des perspectives de rentabilité à court terme, en évitant celles qui sont trop dépendantes de refinancements constants.

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Si les petites valeurs offrent des opportunités de rebond, elles doivent être choisies avec une attention particulière. Les secteurs à fort potentiel, comme la technologie ou les énergies renouvelables, sont attractifs, mais certaines entreprises peuvent encore être éloignées de la rentabilité. Le choix doit donc se porter sur des acteurs ayant déjà démontré leur capacité à générer des revenus stables, et qui n’ont pas de besoins urgents en capitaux.

Les petites et moyennes valeurs, malgré des vents contraires, conservent des caractéristiques attractives pour les investisseurs. Leur agilité, leur capacité d’innovation et leur potentiel de croissance font d’elles un segment à surveiller. Pour l’investisseur averti, une sélection minutieuse de ces valeurs pourrait offrir des opportunités de rendement intéressantes dans un environnement de taux favorable.